重磅消息！山東地煉爆發驚雷，華星、正和兩個煉廠相繼被法院宣布破產清算！

2024年，煉化企業生產利潤同比普遍下滑，但不同企業差異巨大，瀝青型地煉虧損停工的情況最多，燃料型煉廠偶有虧損，一體化煉廠利潤跌幅相對較小，甚至個別煉廠實現上漲。

今年，這兩種煉廠利潤大跌！

表1 山東地煉生產利潤變動表 單位：元/噸

2024年成品油消費的加速下滑對燃料型、瀝青型煉廠的生產利潤負面影響最大，瀝青型煉廠虧損停工過多，甚至不具備同比計算的條件，一體化煉廠受影響較小，但并不是化工品收率高，生產利潤就高。化工品收率高，只能保證煉廠具備了更高的抗風險能力，能夠更好的增產盈利產品或減產虧損產品，化工產品本身具備良好的盈利能力才可能拉動煉廠生產利潤提升，重復投資、過剩的化工品通常也只能帶來虧損。

地異化發展，盈利能力差距拉大

高附加值的橡膠、塑料、聚酯等化工產業需要較大的基礎原料規模、較長的產業鏈條來保證穩定生產與盈利；地煉轉型初期受到增鏈、延鏈主流觀點的影響較大，使得轉型單一且緩慢，中小型煉廠在向科技型方向發展、做精做特、滿足區域市場、細分領域需求方面啟動滯后。

2018年開始，地煉興建的化工裝置增加，但大多數地煉面臨的情況相近：受現有裝置限制，自產的化工原料品種及產量較少；低于特定規模的裝置禁止建設；新建大型裝置資金投入過高，自產原料也有不足。這些限制下，以PDH為代表的部分裝置因投資成本低、規模限制小，煉廠自產原料相對充足，產品及下游利潤尚可，成為較多地煉的選擇，但最終投資過于集中，產能釋放迅速，投產即虧損的情況時有發生；環氧丙烷、苯乙烯等投建集中的產品，產品利潤也下跌較快。

圖1 2019-2024年山東地煉產品收率

市場風險增加，破產清算或成常態！
2024年開始，成品油消費的迅速下滑與部分基礎化工原料的過剩或成為煉化行業普遍面對的壓力，傳統地煉則正是以成品油與基礎化工原料為主力產品，更嚴峻的是多數地煉并無力在短期內改變現狀，以成品油利潤為支撐的油化轉型緩沖期正在急劇縮短；再疊加市場合規化更加到位，不同產品結構企業合規化成本的巨大差異。破產清算有其一，就必然有其二，隨著行業的進一步演進發展，國內煉化，特別是中小型煉廠，或將進入破產清算新時期。